Enflasyonun faiz indirimlerine alan açacak hızda gerilememesi, Fed’in eylülde yeniden faiz artırmasına yol açtı. Fed ekimde faizi sabit tuttu. Ancak kasımda açıklanan ekim ayı ABD TÜFE’si beklentilerin üzerinde gelince aralıkta faiz artışı beklentisi güçlendi ve ABD tahvil getirileri yükseldi.
Tahvil tarafında mesele arz ve talep. Piyasa daha yüksek faiz beklediğinde, yatırımcı elindeki sabit kuponlu tahvili satıp daha yüksek getiriye geçmek isteyebiliyor. Alıcı da o tahvili ancak daha düşük fiyattan almaya razı oluyor. Böylece tahvilin fiyatı düşerken getirisi yükseliyor. Tahvilden alınabilecek getiri arttıkça faiz getirisi olmayan altını elde tutmanın maliyeti de artıyor.
Bu ortamda dikkat edilmesi gereken şey, aralıkta 25 baz puanlık faiz artışının piyasa tarafından büyük ölçüde fiyatlanmış olması. Yani 9 Aralık’ta Fed faizi artırır ve sonraki toplantılar için beklenenden daha yumuşak bir mesaj verirse piyasalarda toparlanma olması şaşırtmasın. O tarihe kadar tahvil getirileri yüksek kaldıkça altın ve Bitcoin’de baskı sürebilir.
Ons altın, ocak ayında konuştuğumuz seviyelere neredeyse geldi. 3.884 dolar, benim takip ettiğim grafikte 100 haftalık destek. Önümüzdeki hafta bu yüzden önemli. 3.884 altında haftalık kapanış gelirse, 2022’den beri korunan desteğin kırıldığına dair daha güçlü bir işaret alırız. Bu seviyenin altında bir sonraki güçlü desteğe kadar alan geniş.
Fed’in %2 enflasyon hedefine dönüş gecikir ve önümüzdeki aylarda yeni faiz artışları gündeme gelirse, ons altında 3.300 dolara kadar geri çekilme ihtimalini daha ciddi konuşuruz. Böyle bir tablo, piyasaların genelinde 6–8 ay sürebilecek durağan ve belirsiz bir dönem ihtimalini de artırır.
Anahtar enerjide!
Petrol yükseldiğinde etki akaryakıtla sınırlı kalmıyor. Ulaşım ve nakliye maliyetleri üzerinden gıdaya, oradan hizmet fiyatlarına kadar yayılıyor.
İran ve Hürmüz meselesi ile Ukrayna’nın Rus petrol tesislerine yönelik saldırıları, petrol arzına dair riskleri canlı tutuyor. Öte yandan son haftalardaki görece sakinlikte Brent’in 119 dolar direncini aşacak yeni bir gelişme gelmeyince fiyat sert geri çekildi.
Piyasada gerilim fiyatı hızlı yukarı taşıyor. Sakinlikte petrol geri çekilse bile, önceki zamların nakliyeye, gıdaya ve hizmet fiyatlarına yansıyan kısmı aynı hızla geri alınmıyor.
Buradan benim çıkardığım sonuç şu. İran ve Hürmüz’de gerilim azalır, Ukrayna savaşı kaynaklı petrol arzı riski de hafiflerse Brent’in 80–85 dolar bandına yerleşmesi mümkün. Bence bu bantta kalıcı bir dengelenme enflasyon baskısını hafifletir, faizlerin gevşemesi için alan açar ve piyasaların toparlanmasını kolaylaştırır.
Gelişmeler bu yönde ilerlese bile enflasyonun kuyruğu hala dik. Bir süre daha temkinli olmak gerekiyor. Ama bu kadar uzun süren bozulmanın ardından, enerji fiyatları dengelenir ve enflasyondaki düşüş kalıcı hale gelirse, toparlanmanın da uzun soluklu olabileceğini düşünüyorum. O bereketli dönem sandığımız kadar uzakta olmayabilir.
Saygılarımla
#ALTIN #OnsAltın #Fed #Enflasyon #BrentPetrol
Bir yanıt yazın